带伤打满本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，作战钟真豁本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，作战钟真豁即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。货币也是国家主权，刘洋本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

从货币是国家股权资本的视角看，带伤打满国家发行货币就像企业发行股票。我们看到，作战钟真豁在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。而有些国家在不断增发货币后，刘洋其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，带伤打满只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、带伤打满银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。有意思的是，作战钟真豁从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，作战钟真豁货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

货币、刘洋银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

例如，带伤打满美国在第二次世界大战期间，带伤打满在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。作战钟真豁足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

而我们提出的新规则是基于股权，刘洋中央银行扮演最后救助人角色，刘洋在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，带伤打满则会导致通胀上升、货币贬值。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，作战钟真豁即国际金融理论中的国家货币中性论。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，刘洋则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。